桑俊：国投瑞银基金研究部部门总经理，基金经理，武汉大学经济学博士，12年证券从业经验。现任管理5只公募基金，均取得较好的超额回报，主动管理能力优秀。

近期A股市场深度调整，8月17日上证指数、深成指和创业板均跌2%或以上报收，带动“基金大跌”话题迅速窜上微博热搜，虽然周三略有反弹，但8月20日的A股市场股指再次跳水。

面对A股市场的波诡云谲，不少基金投资者也开始疑惑，这波下跌是什么原因？未来该怎样打理自己的投资？基金经理又有些什么看法？近日，红星新闻记者采访多位基金经理，分享他们对于这波市场调整的最新观点。

国投瑞银研究部总经理桑俊认为，其实已有两个中期趋势更加明朗，他建议投资者选择股票基金时，核心投资方向应该结合中国经济长期的增长方向。

红星新闻记者：

最近A股深度调整，不少板块大幅回撤，请问下跌的原因是什么？

国投瑞银桑俊：

长期来看，股票市场是公司持续盈利能力的体现，但是短期主要反映市场参与者对于企业盈利预期的调整和投资风险偏好的变化。最近A股市场出现了明显的波动，主要是以下三个方面：其一，今年以来疫情反复打断了消费复苏的节奏，尤其是近期新冠德尔塔变种在国内的意外传播，居民出行和消费再一次受阻，进而导致投资者对于经济增长的预期更加悲观；其二，美联储8月底将对量化宽松的政策退出给出清晰的时间表，受货币政策趋紧的影响，包括A股在内的全球金融资产都出现了较大的波动；其三，基于国家“共同富裕”的政策导向，投资者对部分行业的增长前景判断趋于谨慎。

红星新闻记者：

前期火热的板块如半导体、新能源、稀土等行业相继遇挫，金融板块崛起，怎么看？

国投瑞银桑俊：

经历了新冠疫情对全球经济的持续冲击之后，有两个中期趋势更加明朗。首先，更加完善和可控的制造业产业成为中国未来产业升级的方向，有竞争力的产业才是居民消费可持续的必要条件；其次，房地产受限的政策导向下，居民增加股票市场配置的趋势是长期的，因此财富管理行业方兴未艾。当前金融行业的表现主要反映的是财富管理业务的重估，金融行业的系统性机会有待于未来经济增长的企稳回升。半导体、新能源、稀土等行业是中国产业升级的核心体现，长期的增长空间依然较大。

红星新闻记者：

未来哪些板块会重新启动？建议关注哪一类基金？

国投瑞银桑俊：

新能源行业是一个高速增长、蓬勃向上的行业，值得投资者持续关注和跟踪。但是随着行业的增长和规模的扩大，产业链利润的分配会发生系统性的转移，建议投资者关注对行业有深度研究能力的新能源主动行业基金。

此外，受原材料成本上升、人民币升值压力、渠道变迁影响等三重冲击的下游消费类行业（如食品、家电），已经在很大程度上反映了疫情以及宏观经济的潜在影响，未来随着疫情趋于尾声，消费类基金值得长期关注。

红星新闻记者：

在A股深度调整背景下，对于基金投资者有什么好的建议？

国投瑞银桑俊：

基金是一系列股票形成的投资组合。因此投资者购买某一只基金产品，实质是购买一揽子股票的组合，而股票的长期价值主要体现为可持续的高质量成长。因此，在选择股票基金时，其核心投资方向应该结合中国经济长期的增长方向，即产业升级和消费变迁。投资基金就是投资中国的高成长。

红星新闻记者 吕波

责编 任志江 编辑 杨程

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